Für Italien war es eine wichtige Woche in Punkto Refinanzierung und zugleich ein Test, ob Italien den Ansprüchen der Märkte standhalten kann. Thema Staatsanleihen: positiv ist zu vermerken, dass sich Italien zum ersten Mal seit den Turbulenzen des vergangenen Herbst 2011 wieder mit einer Restlaufzeit von mehr als 10 Jahren an den Markt wagte. Weniger zufriedenstellend ist hingegen das Gesamtergebnis, zumal eine Auktion von Anleihen mit verschiedenen Laufzeiten am Donnerstag mit eher mäßigem Erfolg über die Bühne gebracht wurde.

Die Sorge um die finanzielle Refinanzierungsfähigkeit von Spanien, Portugal und jetzt auch wieder Italien führte an den Märkten prompt zur Wiederauflage des Krisengeredes. Anleiheauktionen sorgen für Missstimmung und infiltrieren die Märkte, die mit Abschlägen auf die Ergebnisse der Auktion italienischer Anleihen mit einer Laufzeit bis 2015 reagieren, so die einschlägigen Kommentierungen der Fachpresse. Ist das tatsächlich so? Richtig ist, dass Italien beispielsweise mit Aktuell 3,89 % deutlich höhere Zinsen bedienen muss, nachdem der Zinsdienst zuletzt auf dem beherrschbaren Niveau von 2,76 % rangierte. Die Refinanzierungskosten für Italien sind damit wieder angestiegen, keine Frage. Aber hatte diese Anleiheauktion wirklich Auswirkungen auf Korrekturen im Dax?

Grundsätzlich gilt für Staatsanleihen: Bezieht ein Anleger Staatsanleihen/Staatsobligationen, so gewährt er dem ausstellenden Staat (Emittent) einen Kredit. Der Anleger trägt das Risiko, sowohl die Kreditsumme wie auch die Zinsen nicht oder nur teilweise zu erhalten. Je höher das Risiko, desto höher auch der in Aussicht gestellte Gewinn (die Verzinsung). Bei der Risikobewertung verlässt sich die Mehrzahl der Akteure in der Finanzwelt auf Ratingagenturen.

Allerdings wird im Übereifer der stets kontrovers geführten Diskussion um Italienische Anleihen übersehen, dass diese Staatsleihen in Deutschland praktisch nicht gehandelt werden! Punkt.

Richtig ist vielmehr, dass der deutsche Anleger allenfalls mittelbar betroffen wird, etwa indirekt bei den Rentenfonds. Diese stehen aktuell ohnehin nicht auf der Wunschliste vieler Anleger. So scheint es offenbar als „nützliches, vorgeschobenes Argument“ herhalten zu müssen, die Korrekturen im Dax mit dem Gerede um Krisenängste begründen zu wollen.

Zwar steht Italien weiterhin im Focus der Ratingagenturen und dies drückt natürlich auch auf den Kurs italienischer Staatsanleihen. Als das Votum für die künftige Kreditwürdigkeit Italiens durch die Ratingagenturen von stabil auf negativ gesenkt wurde, haben erwartungsgemäß die Anleihenmärkte negativ auf diese Einstufung reagiert. Die Renditeaufschläge sind natürlich deutlich gestiegen.

Nur eine italienische Euro-Anleihe ist an der deutschen Börse notiert. Dieses Rentenpapier ist im Juli 2016 fällig und rentiert aktuell mit 4,119 %. Eine ähnliche Bundesanleihe bringt es derzeit auf 2,575 %. Diese Anleihe wird allerdings an der Berliner Börse nur sporadisch gehandelt. Innerhalb der deutschen Börsen werden ansonsten lediglich Dollar- und Franken-Anleihen gehandelt. Deutsche Anleger sind demnach objektiv wohl kaum betroffen und sollten sich auch nicht vom aktuellen Gerede um eine Neuauflage der Krise verrückt machen lassen.

Aktuell standen jetzt 4 Anleihen in der Auktion in Rom zur Disposition und erbrachten eine Einnahme von 4,88 Mrd. Euro. Avisiert waren 5 Milliarden Euro. Dieses Wunschergebnis wurde knapp verfehlt. 1,75-fach überzeichnet war hingegen die Anleihe mit der Laufzeit von 11 Jahren (bis 2013), die eine Summe von 918 Mio. Euro dem italienischen Fiskus einbrachte und offensichtlich auch kritische Investoren zufrieden zu stellen vermochte. Der durchschnittliche Zinssatz bilanziert bei 5,57 % und liegt damit leicht über den Renditen für richtungweisende zehnjährige Anleihen am Sekundärmarkt, liegt somit im Rahmen und bezeichnet kein substanzielles Risiko.

Das italienische Schatzamt stockte zusätzlich 2 Anleihen mit Restlaufzeiten von jeweils drei Jahren auf und erwirtschaftete damit 395 Mio. Euro beziehungsweise 2,88 Mrd. Euro. Zwar hat sich die Bid-to-Cover-Ratio leicht verschlechtert und die durchschnittlichen Rendite-Verpflichtungen (5,04 %) stiegen gegenüber dem Vormonat spürbar an. Gestern, am Mittwoch, hatte Italien weitere 11 Mrd. Euro am Geldmarkt aufnehmen können.

Fazit: Die Papiere wurden in manchen Fällen besser gezeichnet als in den vergangenen Monaten. Der Papierverkauf legt nahe, dass eine Nachfrage nach Staatsanleihen hoch bleiben werde.

Ein ganz entscheidender Punkt für die Dynamik und Aufrechterhaltung des Wachstums an den Märkten dürfte die Rohstoff- und Energieversorgung sowie die diesbezügliche Preisfindung sein: „Hohe Öl- und Benzinpreise bereiten Sorge.“

© Sandro Valecchi, Analyst, 10555 Berlin

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Der heutige Tipp stammt von der Band Sintesi aus dem Turiner Hinterland, die auf der großen kostenlosen Downloadplattform Jamendo schon zwei exzellente Alben veröffentlicht hat (insgesamt hat man in der 30-jährigen Bandgeschichte schon fünf Alben veröffentlicht).

Auf ihrer neuesten CD »Terra di confine« kombinieren sie gradlinige, typisch italienischsprachige Rockmusik mit komplexeren Progressive-Rock-Einflüssen von Bands wie Dream Theater, PFM etc. und leicht jazzrockigen Improvisationen. Bemerkenswert ist nicht nur die exzellente Stimme von Bandkopf, Bassist und Sänger Rino Arminio, sondern auch das druckvolle Schlagzeug von Gianni Catalano und die bluesig-rockige Gitarrenarbeit von Paolo Garzotto und den etwas altmodisch anmutenden Keyboards von Andrea Rolfini. »Terra di confine« (Grenzland) wurde quasi live im Studio aufgenommen, was der Produktion einen direkten, unmittelbaren Charakter gibt.

Anspieltipps: Lascia che sia, Fidate di me, Un altro giorno

Im Internet ist nun ein Amateur-Video aufgetaucht, das auf seinem letzten Konzert, am Vorabend seines Todes am 29. Februar 2012 aufgenommen wurde. Der Titel Le rondini erschien 1990 auf dem Album »Cambio« (s. oben), einem der vielen Wendepunkte in der Karriere des Bologneser Cantautore. Nun weiß ich sehr wohl, dass es so etwas wie einen Schwanengesang, also einen besonders schönen, traurigen, intensiven Gesang vor dem Tod weder bei den besagten Tieren, noch bei großartigen Künstlern gibt (auch wenn Dalla selbst darüber in seinem Song Caruso sang), aber diese wundervolle Ballade, so intensiv vorgetragen, von einem Lucio Dalla, der offensichtlich in künstlerischer Hochform war, ist dennoch ein traurig-schöner, fast tröstender Schlusspunkt für einen Mann, dessen Leben ohne Musik nicht vorstellbar gewesen ist, auch darüber sang er, in Tutta la vita in seiner ironisch-melancholischen Art.

Ciao Lucio, tu sogni nel cielo dei sogni…

Es wäre unmöglich für mich formulieren zu wollen, wie wichtig seine Musik, seine Texte für mich waren und wie tief mich immer wieder seine Poesie beeindruckt und beeinflusst hat. Lucio Dalla war für mich nicht nur der Sänger von bekannten Lieder wie 4/3/43 oder Caruso, gerade seine unbekannteren Songs wie Tu Come Eri, Aquila, Chissà Se Lo Sai, Washington, Comunista, Camion, Rispondimi usw. hinterließen dauerhafte Spuren in mir und prägten mein Verständnis von italienischer Poesie, so wie es vielleicht sonst nur noch Fabrizio De Andrè getan hat.

Ich bin unendlich traurig.

Hier sein letzter Auftritt in Italien beim diesjährigen Sanremo-Festival als Dirigent und Co-Sänger bei Pierdavide Carones exzellentem Beitrag Nani’, ein Song, der deutlich von Dallas wundervoller zweiter Stimme profitierte.

Addio Lucio.

Bei Sanremo Social hatten offenbar dieses Jahr die kleinen Mädchen die flinkesten Finger beim Televoting (wie generell bei Casting-Shows wohl der Wähler-Anteil der jungen Mädchen überdurchschnittlich ist), denn es wurden vorzugsweise ‘süße Jungs’ gewählt, deren Lieder zwar mäßig waren, die aber dafür über die aktuelle Justin-Bieber-Frisur verfügten.

Die Mailänderin Celeste Aida (großartiger Name!) flog bereits am ersten Abend aus dem Wettbewerb (sie verlor haushoch gegen die späteren Zweitplatzierten von Io ho sempre voglia), ihr Song »Carlo« ist aber nun nach dem Festival der einzige, der von den Radios und im Web gespielt wird (ganz im Gegensatz zum Gewinnersong »È vero« vom 15-jährigen Hänfling Alessandro Cassillo) . Celeste Aida schaffte es mit ihrer ohrwurmhaften Sommerpop-Nummer sogar zum Trending Topic auf Twitter. Und obwohl ich normalerweise gar nicht auf so locker-flockige Pop-Nummern stehe, muss ich gestehen, dass mir ihr “Carlo” seit Tagen nicht mehr aus dem Kopf geht. Popmusik darf niedlich sein: Könnte sein, dass hier ein zukünftiger Star geboren wurde – das wird dann die Zukunft zeigen. Sofern es in der heutigen Popmusik noch echte, dauerhafte Stars geben kann.

Den Anfang macht der Cantautore Eugenio Finardi, der mit dem musikalisch ungewöhnlichsten Song des Festivals “E tu lo chiami Dio” bei mir stark punkten könnte. Zumindest am ersten Abend schaffte es der alte Rebell Finardi auch den schwierigen Gesangspart bravourös zu meistern. In der Endabrechnung belegte Finardi den zehnten und letzten Platz des Finalabends.

Nein, wirklich nichts Neues. In Italien bewegt sich nichts. Und es wird sich auch nichts bewegen, solange die Konstellation unter Berlusconi so festgefahren bleibt. Und Neuwahlen oder eine wie auch immer geartete andere, neue Regierung wird vermutlich nicht viel besser mit den Problemen umgehen können, denn sie wird sich genauso im Kreuzfeuer einer lautstarken, destruktiven Kritik befinden, wie die Regierung jetzt.